VIX®先物とオプションは、典型的な商品や株式ベースの商品とは異なる独自の性質を持つため、金融市場において際立っています。これらの商品を取引する人は、その特性と影響を理解することが不可欠です。VIX先物とオプションは、ポートフォリオのリスクヘッジ、相対的な価格差の活用、広範な市場のインプライドボラティリティの方向性に関する見解の表明など、市場参加者に多様なツールを提供します。主要な戦略をいくつか掘り下げてみましょう。
VIXを用いたポートフォリオヘッジ
株式ポートフォリオ保有者の主な懸念事項の1つは、市場の下落の可能性です。「恐怖指数」と呼ばれることの多いVIX指数は、歴史的にS&P 500®指数と強い逆相関関係を示しています。この逆相関関係により、VIX先物とオプションは潜在的に貴重なヘッジ手段となります。VIX商品を通じてボラティリティへのロングエクスポージャーを獲得することにより、投資家は株価下落の悪影響を相殺できる可能性があります。このヘッジ戦略を検討する際には、市場参加者はVIX先物とオプションの期間と具体的な特性を注意深く評価し、ヘッジニーズと一致するかどうかを判断することが不可欠です。VIXを効果的にヘッジに利用するには、これらの商品が伝統的な資産と比較して市場のストレスにどのように反応するかを微妙に理解する必要があります。
ロングとショートのボラティリティポジション：VIX先物とオプションの比較
VIX先物は、市場ボラティリティの予想レベルに直接的に投機する方法を提供します。ボラティリティの上昇を予想する場合、VIX先物をロングポジションにすることは有益かもしれません。逆に、ボラティリティの低下を予想する場合は、ショートポジションを検討することができます。VIXオプションは、ボラティリティの予想に基づいてポートフォリオをポジショニングするためのもう1つの手段を提供します。オプションは、予想される上昇に対してコールを買う、予想される下落に対してプットを買う、あるいは安定したボラティリティから利益を得る戦略など、より柔軟な戦略を提供します。ボラティリティの見通しを表現するためにVIX先物とオプションを比較する場合、それぞれのリスクリワードプロファイルと必要資本を考慮してください。先物は直接的なエクスポージャーを提供できますが、オプションはレバレッジと定義されたリスクを提供できます。
VIX取引におけるリスクプレミアム利回りの獲得
歴史的に、インデックスオプションの価格はボラティリティリスクプレミアムを織り込む傾向がありました。これは、SPXオプション価格から導き出されたインプライドボラティリティが、その後S&P 500指数で実現されるボラティリティよりも高いレベルで取引されることが多いことを意味します。精通した市場参加者は、VIX先物とオプションを利用して、予想（インプライド）ボラティリティと実際（リアライズド）ボラティリティの間に持続的な差から利益を得ることができます。この戦略は、しばしばボラティリティアービトラージと呼ばれ、インプライドボラティリティが時間の経過とともにリアライズドボラティリティに戻る傾向を利用することを目的としています。VIXを含むさまざまなボラティリティアービトラージ戦略を比較するには、市場の状況、ボラティリティの期間構造、およびオプション価格モデルを注意深く分析する必要があります。
VIX先物による期間構造取引
ボラティリティ、ひいてはVIX指数のユニークな特徴は、長期平均に戻る傾向があることです。この「平均回帰」特性は、VIX先物の期間構造の形状とその市場リスクの認識の変化に対する動的な反応の根本的な要因です。シカゴ・ボード・オプション取引所（Cboe）は、9つの標準月次契約と6つの週次満期のVIX先物契約を提供しています。この多様性は、カレンダースプレッド取引戦略の多くの機会を生み出し、トレーダーは異なる期間にわたるインプライドボラティリティの特定の予測を活用することができます。VIX期間構造の異なるポイントを比較し、その形状に影響を与える要因を理解することは、効果的な期間構造取引に不可欠です。
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