Al tomar decisiones de inversión, comparar acciones de empresas con escalas similares pero en sectores diferentes puede ofrecer información valiosa. En este análisis, comparamos International Business Machines Corporation (NYSE: IBM), un gigante de la industria informática, con Delta Air Lines (NYSE: DAL), líder en el sector aéreo. Ambas compañías cuentan con ingresos de entre 60 y 62 mil millones de dólares, pero operan en mercados muy diferentes con dinámicas de crecimiento, perfiles de rentabilidad y situaciones financieras únicas. Si bien ambas son entidades importantes en sus respectivas industrias, surge la pregunta: ¿qué acción presenta una oportunidad de inversión más atractiva para los próximos tres años?
Este artículo proporciona una comparación detallada, examinando el rendimiento histórico de las acciones, las trayectorias de crecimiento de los ingresos, la rentabilidad y el riesgo financiero para determinar cuál de estas acciones cotizadas en la NYSE, IBM o Delta Air Lines, puede ser una mejor adición a su cartera de inversión.
Rendimiento histórico: IBM vs. DAL
Históricamente, las acciones de IBM han demostrado ganancias más sólidas en comparación con DAL. Desde principios de enero de 2021 hasta el presente, las acciones de IBM han aumentado un 130%, pasando de aproximadamente 100 dólares a 230 dólares. En contraste, las acciones de Delta Air Lines experimentaron un aumento más modesto del 25% durante el mismo período, pasando de 40 dólares a 50 dólares. Esta divergencia se destaca aún más cuando se compara con el índice S&P 500, que creció un 50% durante estos cuatro años.
Comparación del rendimiento de las acciones de IBM y Delta Air Lines
El análisis de los rendimientos interanuales ilustra aún más este punto. IBM obtuvo rendimientos positivos en cada uno de los últimos tres años: 16% en 2021, 11% en 2022 y 22% en 2023. Sin embargo, IBM tuvo un rendimiento inferior al del S&P 500 tanto en 2021 como en 2023. Delta Air Lines también tuvo un rendimiento inferior al del S&P 500 en 2021 y 2023, con rendimientos del -3% en 2021, -16% en 2022 y 23% en 2023. Esto subraya el desafío de superar constantemente al mercado en general, incluso para los pesos pesados del sector.
Crecimiento de ingresos: Delta Air Lines supera a IBM
Al examinar el crecimiento de los ingresos, Delta Air Lines demuestra una tasa de expansión más robusta en comparación con IBM. Los ingresos de Delta aumentaron a una impresionante tasa anual promedio del 53% de 17,1 mil millones de dólares en 2020 a 58 mil millones de dólares en 2023. Por el contrario, IBM experimentó una tasa de crecimiento de ingresos anual promedio más modesta del 4%, aumentando de 55,2 mil millones de dólares en 2020 a 61,9 mil millones de dólares en 2023.
El crecimiento de los ingresos de IBM se debe principalmente a su división de software, en particular a las fuertes ventas de productos Red Hat y soluciones de datos e inteligencia artificial. La adquisición de Red Hat en 2019 ha sido fundamental, proporcionando a IBM una sólida cartera en tecnología de código abierto y plataformas de nube híbrida. La división de consultoría de IBM también contribuye significativamente, navegando eficazmente por un panorama desafiante del gasto en TI.
Si bien la Inteligencia Artificial (IA) aún no ha sido un importante impulsor de ingresos para IBM, esto está a punto de cambiar. IBM se está posicionando estratégicamente para capitalizar la creciente demanda de soluciones de IA empresarial. El lanzamiento de Watsonx, la plataforma central de IA de IBM, está diseñado para permitir a las empresas entrenar, personalizar e implementar modelos de IA. Los primeros indicadores sugieren un fuerte interés de los clientes y un crecimiento en las empresas comerciales relacionadas con la IA de IBM.
El aumento de los ingresos de Delta Air Lines se atribuye en gran medida a la recuperación de la demanda de viajes después de la pandemia. La aerolínea ha ampliado su capacidad y ha visto aumentar los rendimientos. Las millas de asiento disponibles (ASM) para Delta se duplicaron de 134 mil millones en 2020 a 272 mil millones en 2023, mientras que el rendimiento de pasajeros aumentó un 20% a 0,21 dólares. A pesar de esta recuperación, el ASM de Delta en 2023 se mantiene ligeramente por debajo de los niveles prepandémicos de 275 mil millones en 2019, lo que indica un potencial de crecimiento continuo.
Sin embargo, la industria aérea se enfrentó a vientos en contra a principios de 2024. Los ingresos del segundo trimestre de 2024 de Delta, aunque aumentaron un 5% interanual, mostraron una disminución del 3% en los ingresos por pasajero por milla de asiento disponible debido a las presiones sobre el rendimiento y una ligera disminución en el factor de carga. De cara al futuro, las expectativas de crecimiento de los ingresos divergen, con IBM proyectado para crecer a una tasa de un solo dígito medio y Delta a una tasa de un solo dígito bajo durante los próximos tres años.
Rentabilidad: IBM muestra márgenes más fuertes
En términos de rentabilidad, IBM exhibe márgenes operativos más fuertes. El margen operativo de IBM se expandió significativamente del 8,4% en 2020 al 15,2% en 2023. Delta Air Lines también mejoró su margen operativo del -24,9% al 9,1% durante el mismo período, marcando un cambio significativo desde los mínimos de la pandemia.
La mejora de la rentabilidad de IBM se debe a medidas estratégicas de reducción de costos, con planes para reducir los costos en 3 mil millones de dólares en 2024 mediante reducciones de personal y automatización. Delta, por otro lado, se enfrenta a presiones sobre los márgenes por el aumento de los costos operativos, en particular los precios del combustible. Los precios del combustible para aviones siguen siendo volátiles, influenciados por factores geopolíticos, lo que afecta la rentabilidad de las aerolíneas. Durante los últimos doce meses, el margen operativo del 15% de IBM supera el 10% de Delta, lo que destaca la ventaja de rentabilidad actual de IBM.
Riesgo financiero: IBM presenta un perfil de menor riesgo
La evaluación del riesgo financiero revela que IBM es la inversión menos riesgosa. La relación deuda-capital de IBM se sitúa en un modesto 28%, significativamente inferior al 80% de Delta. Además, IBM posee un mayor porcentaje de efectivo en relación con los activos en un 10%, en comparación con el 6% de Delta. Estas métricas indican que IBM posee una posición financiera más sólida con menor apalancamiento y mayor liquidez.
Perspectivas de inversión y valoración: Ponderando IBM (NYSE: IBM) y DAL
Si bien Delta Air Lines ha demostrado un crecimiento de ingresos superior, IBM muestra una mayor rentabilidad y un menor riesgo financiero. Teniendo en cuenta las perspectivas futuras y la valoración, Delta parece estar potencialmente infravalorada en relación con IBM.
Actualmente, las acciones de IBM cotizan a una relación precio-ventas (P/S) de 3,4 veces los ingresos finales, significativamente por encima de su promedio de 5 años de 1,9 veces. Por el contrario, las acciones de DAL cotizan a aproximadamente 0,5 veces los ingresos, por debajo de su relación P/S promedio de 5 años de 0,8 veces. Nuestras estimaciones de valoración sugieren que el valor razonable de IBM es de alrededor de 202 dólares por acción, aproximadamente un 12% por debajo de su precio de mercado actual de 230 dólares.
Dadas estas métricas de valoración y perspectivas de crecimiento, Delta Air Lines puede ofrecer rendimientos más atractivos que IBM durante los próximos tres años, a pesar del rendimiento histórico superior de las acciones de IBM y la ventaja de rentabilidad actual. Los inversores que buscan crecimiento a un precio razonable podrían encontrar a DAL más atractiva en los niveles actuales, mientras que aquellos que priorizan la estabilidad y la rentabilidad establecida pueden inclinarse hacia IBM.
En última instancia, la elección óptima entre NYSE: IBM y DAL depende de los objetivos de inversión individuales, la tolerancia al riesgo y el horizonte de inversión. Se recomienda una mayor investigación sobre ambas compañías y las condiciones generales del mercado antes de tomar cualquier decisión de inversión.
